Caso de estudio: AMZN
Resumen
Caso de estudio de Amazon (AMZN) abierto en mayo 2022, cuando las acciones cotizaban a ~2325 USD pre-split (≈116 post-split) tras caer 37%. AA tomó primera posición a 2430 (121.5 post-split). En la actualización de nov-2022 (post-split a 90 USD, zona deep value) tomó posición importante. Se han cerrado parcialmente tres tramos con rentabilidad de +53%, +84% y +114%, acumulando 70% de la posición cerrada. El 30% restante sigue abierto.
Tesis
Amazon es “una de esa compañías a las que personalmente por años le di de palo por su sobrevaloración”, pero al caer 37% los múltiplos llegaron a niveles no vistos en 7 años. AA advierte que valorar AMZN por utilidades (P/E) es un error — se debe mirar P/S y P/Gross Profit por las fuertes reinversiones.
Al momento del estudio: P/S a 2.5x vs 6.1x promedio histórico; EV/GP 24% por debajo de la media, en niveles cercanos a la caída de 2015 y por debajo de pandemia; EV/EBITDA a 19.9 vs 37 histórico; PVL a 6.7 vs 16.8 histórico (mínimo).
“Este titulo hace mucho lo quería tener y una caída de 37% me parece que no esta mal para una primera exposición.”
Niveles de entrada
Nota: precios post-split 20:1 (jun-2022). La hipótesis inicial usaba precios pre-split; la actualización de nov-2022 los convirtió.
| Nivel | Rango (USD) | Nota |
|---|---|---|
| Value | ~100 | Nivel de interés para entradas adicionales |
| Deep Value | 87 – 92 | ”Hoy AMZN en 90 en mi opinión esta en deep value” |
| Oportunidad Histórica | 76 – 80 | Reservó munición por si baja a 80-85 |
Escenarios (modelo nov-2022, horizonte 2025)
Referencia: 90 USD (post-split).
| Escenario | Precio objetivo | CAGR |
|---|---|---|
| Negativo | 115 USD | 8.5% |
| Base | 140 USD | 15.8% |
| Optimista | 160 USD | 21.1% |
Análisis fundamental
- P/S: 2.5x (mínimo histórico, promedio 6.1x). En niveles de 2016.
- P/GP (EV/Gross Profit): 4.7x — “un nivel de mucho interés”, solo comparable con 2008 (3.55).
- EV/EBITDA: 19.9x vs 37x histórico.
- PVL: 6.7x vs 16.8x histórico (mínimo absoluto).
- “Todas nos muestran que lo esta [subvalorada], especialemte ese P/GP.”
Análisis técnico
- Gráfico semanal AMZN 3Y (NASDAQ). Caída de ~3770 a ~2325 (-37%).
- Niveles pre-split: soporte 1600-1800 (80-90 post-split), resistencia 3000-3200.
- En nov-2022 post-split: 90 USD con múltiples indicadores de sentimiento en zona extrema negativa.
Riesgos
- La caída podría no ser tan grande en contexto: “este titulo hace nada estuvo por los 1600-1800 usd, y por tanto incluso hoy por los 2300-2400 sigue muy arriba de esos niveles”.
- Si la burbuja sigue reventando, podría llegar a 2000 (100 post-split).
Log de actualizaciones
- 2022-05-02 (inicial) — AMZN a ~2325 USD pre-split (≈116 post-split), caída de 37%. AA tomó primera posición a 2430 (121.5). Estrategia: entradas adicionales a 2000 (100) y 1800 (90). Múltiplos en mínimos de 7 años.
- 2022-11-08 — AMZN a 90 USD post-split. Llegó a zona deep value (1800 pre-split). AA tomó posición importante. Niveles actualizados post-split: value 100, deep value 87-92, OPH 76-80. Escenarios 2025: negativo 115, base 140, optimista 160. P/S 1.8x, P/GP 4.7x. Reserva munición para 80-85.
- 2023-08-03 — AMZN a 138 USD (+53%). Alcanzó escenario base. Resultados positivos, hipótesis no cambia. Cierre del 40% de la posición. Deja 60% para largo plazo o zona 150-160. En caso de volver a 110-120 se vuelve a estudiar.
- 2024-02-02 — AMZN a 171.8 USD (+84%). Cierre de otro 20% (acumulado 60%). “AMZN es una de esas acciones para tener siempre en el portafolio.” Niveles de reingreso: 135, 110-120.
- 2024-07-03 — AMZN a 197.6 USD (+114%). Cierre de otro 10% (acumulado 70%). Valoraciones en promedios históricos, no cerrar todo. Próximo cierre si llega a 250. Niveles de reingreso: 150, 140, 120. AA mantiene 50% de posición personal.