2026-02-23-estudio-acciones-col

Estudio acciones Col – 22 Feb 2026

Resumen

AA acaba de regresar del Investor Day de Grupo Argos y comparte las diapositivas y precios objetivo de Grupo Argos, Cementos Argos y Celsia. Considera los objetivos de la empresa demasiado optimistas pero reconoce potencial a mediano-largo plazo con cambio de gobierno y ciclo de emergentes. Posicionamiento general: cauto con liquidez alta (~37% del portafolio), prefiriendo renta fija y fondos inmobiliarios antes de elecciones al Congreso. Anuncia nueva apuesta en fondos inmobiliarios (PEI, TIN) que cotizan a ~50% de su NAV.

Posicionamiento macro

• Liquidez alta: ~37% del portafolio en liquidez, decisión deliberada ante elecciones al Congreso inminentes.
• Renta fija: sigue como apuesta principal; “la renta fija está tan buena” que prefiere quedarse ahí.
• Ciclo emergentes: petróleo rezagado, apuesta a que el ciclo beneficie petroleras y mercado colombiano.
• Trade electoral: optimista en que “los vamos a derrotar” y que Iván Cepeda va a salir, pero “voy a ser optimista cauto, optimista con liquidez”.
• Nueva tesis inmobiliaria: va a destinar ~10% de su liquidez a fondos inmobiliarios (PEI, TIN, fondos de firmas comisionistas), que cotizan al 40-50% de su NAV y pagan yield 7-9%.

Acciones discutidas

Grupo Argos → grupo-argos

• Posición: mantiene, cerca de precio objetivo.
• Niveles: precio objetivo AA: COP 19,000-21,000. Precio objetivo Grupo Argos (2030): COP 40,000 con dividendo COP 1,000 — AA lo considera “demasiado optimista”. A largo plazo (2-3 años) piensa en COP 25,000. Precio de arbitraje/suma de partes hoy: ~COP 19,000-21,000.
• Nota: muy lateral en estos niveles, no mucho potencial en ordinarias; en preferenciales sí.

PF Grupo Argos → pf-grupo-argos

• Posición: acumulando / mantiene firme. “De lo poquito interesante y barato que queda.”
• Niveles: cotiza ~COP 13,000-14,000. Ordinaria a COP 18,000, preferencial a COP 13,000 — gap de COP 5,000. AA le propuso a Jorge Mario Velásquez hacer OPA/recompra de preferenciales a COP 17,000 para cerrar el gap y luego hacer conversión. “Están hablando de una posible conversión a futuro, está en la mesa.”
• Precio objetivo: COP 19,000-25,000 a mediano plazo (con upside de COP 10,000 desde preferencial a COP 14,000).

Cementos Argos → cementos-argos

• Posición: vendió casi toda la posición, dejó posición muy pequeña.
• Niveles: cotiza ~COP 13,000-14,000. Precio objetivo Grupo Argos: COP 20,000 (incluye negocio de agregados desde Rep. Dominicana, aún en desarrollo). Precio objetivo AA: COP 14,000 (justo hoy), posiblemente COP 17,000 largo plazo si sale el negocio de agregados. Si baja a COP 11,000 “bienvenida, la volvemos a estudiar”. Por encima de COP 15,000 posible si negocio de agregados prospera.
• Nota: proyecto de exportar materiales/agregados desde Rep. Dominicana y Panamá a EE.UU. es ambicioso, a largo plazo podría igualar tamaño de operación Colombia.

Celsia → celsia

• Posición: mantiene firme. “No vendemos.”
• Niveles: cotiza ~COP 5,000. Precio objetivo AA: COP 6,000-7,000. Ricardo Sierra (Grupo Argos) proyecta COP 10,000 a 2 años — AA lo ve optimista. “Hoy sigo pensando que es una acción de 6,000, démosle ese rango hasta 7,000.” Con ganas de romper los COP 5,000.
• Nota: Celsia apostando fuerte a Perú para crecimiento.

BHI → bhi

• Posición: observando, no ha recomprado.
• Niveles: corrección fuerte. Zona de soporte: COP 430-440, probable rebote. “Yo le hecho muela si me baja de pronto a 400, de pronto aquí me animo a hacer unas compritas.”
• Nota: no comprando por decisión de ir a elecciones con liquidez.

Banco de Bogotá → banco-bogota

• Posición: mantiene, sin novedades.
• Niveles: acción de COP 44,000-45,000 por fundamentales. RSI estaba en 85, ya bajó. Ya hizo corrección, entró en zona de rebote.
• Nota: resultados del sector financiero muy buenos.

BVC → bvc

• Posición: mantiene.
• Niveles: sin cambios. Mantiene posición.

Celsia (Colcap) → colcap

• Niveles: RSI bajó de 89 a 58. Volvió a medias en zona COP 2,200-2,300 (soporte). Formando posible piso en W. “No es el nivel que a mí me interese para ir de compras, pero técnicamente podría darse el rebote.”

Conconcreto → conconcreto

• Posición: sin novedades. Rebotando.

Corficolombiana → corficolombiana

• Posición: neutro (no compra, no vende).
• Niveles: soporte en zona COP 17,000-18,000. A COP 20,000 no están haciendo nada.

Ecopetrol → ecopetrol

• Posición: mantiene (paró ventas, decidió correr riesgo por tesis petrolera).
• Niveles: habían hablado COP 2,500 antes de elecciones — “ahí ya llegamos, se chulió”. Zona de compra: COP 2,000-2,100. Si sale Petro y no se vende el Permian → “vamos a ver por encima de COP 3,000.”
• Nota: oportunidad “triple”: petróleo rezagado + salida de Petro + ciclo emergentes. En servicio internacional compraron ETFs de petróleo y petroleras americanas, van +8-10%.

Grupo Energía Bogotá → grupo-energia-bogota

• Posición: observando.
• Niveles: zona de soporte donde salieron compradores. “Si a usted le gusta GEB, ya corrigió y esa es la zona de soporte.”

Grupo Bolívar → grupo-bolivar

• Posición: mantiene, no compra ni vende más.
• Niveles: corrigió, volvió a medias, sigue alcista. Esperando que rompa COP 100,000.

Grupo Sura / PF Sura → grupo-sura / pf-grupo-sura

• Posición: peluqueando PF Sura, mantiene posiciones.
• Niveles PF Sura: a ver si llega a COP 60,000-65,000 largo plazo. Potencial cada vez menor.
• Nota: dividendo de Sura para 2026 estimado ~COP 688, sumando escisión ~COP 1,000.

GXTESCOL → gxc-tes-etf

• Posición: mantiene. “Esta apuesta me encanta.”
• Niveles: muy lateral, muy quieta. Trade de renta fija / cambio de gobierno / electoral.

ISA → isa

• Posición: vendió, no compra en este momento.
• Niveles: corrección buena a COP 27,000. Nivel “hermoso” sería COP 25,000. Ya hizo corrección técnica, podría rebotar.

Mineros → mineros

• Posición: mantiene.
• Niveles: resultados “impresionantes”, utilidad por acción impresionante, promete muy buen dividendo. “Mientras el oro siga caro, mineros tiene todo el sustento.” Ojo si el oro cae.

Nutresa

• Posición: no interesa. “No entendemos el precio, nos parece absurdo.”

PF Aval → pf-aval

• Posición: observando, no le llama la atención.
• Niveles: corrección buena, volviendo a soporte. Probable rebote.

PF Bancolombia → pf-bancolombia

• Posición: mantiene posición grande, vendió un poco. No compra en esta zona.
• Niveles: puede valer >COP 90,000, pero no comprador aquí. “Bajen esta acción a niveles de 70,000 y aquí uno diría nuevo impulso.” Si llega a COP 80,000-90,000 seguirá vendiendo. Corrección esperada ya se cumplió.

PF Davivienda → pf-davivienda

• Posición: observando, buenos números.
• Niveles: corrección interesante a COP 26,000-27,000. Buenos resultados financieros. Podría volver a arrancar.

Promigas → promigas

• Posición: acumulando. “De las pocas acciones en Colombia que todavía estamos comprando.”

Terpel → terpel

• Posición: mantiene, ha peluqueado pero no vende.
• Niveles: dividendo propuesto ~COP 1,700/acción. A COP 19,000 → yield ~8.9%. A costo de COP 8,000 → yield ~21%. “Un dividendo del 9% es un activo que uno debería mantener.” Si llega a COP 25,000 “hablamos”.

TIN → tin

• Posición: acumulando.
• Niveles: volvió a niveles de estudio: COP 12,600-12,700. “Nos gusta TIN en 13, 12, 11. Ojalá baje más, ojalá bajara a 10,000.” Cotizando a mitad de su NAV.

PEI → pei

• Posición: acumulando (dentro de apuesta inmobiliaria).
• Niveles: cotizando a mitad de su patrimonio/NAV. Yield 7-9%.

Éxito → exito

• Posición: sin novedades. Tendencia alcista, descansando.
• Nota: Grupo Argos muy positivo con Venezuela, ven oportunidades → catalizador potencial.

Resumen compras actuales

AA está comprando activamente: PF Grupo Argos, BVC, Promigas, TIN, PEI, fondos inmobiliarios, y renta fija (TES/GXTESCOL). Listado explícito: “PF Argos, BBC, Promigas, Tin, Pay son como lo que estamos aprovechando y TES renta fija.”

Conceptos tocados

• Suma de partes / precio de arbitraje: Grupo Argos cotiza cerca del valor por suma de partes (~COP 19-21K).
• Ciclo de emergentes: tesis macro de que el petróleo falta en el ciclo y beneficiará a Colombia.
• Trade electoral: posicionamiento cauto antes de elecciones al Congreso; optimista en resultado.
• Descuento a NAV: fondos inmobiliarios (PEI, TIN) cotizan al 40-50% de su NAV — oportunidad.
• Conversión de preferenciales: AA propuso a Jorge Mario Velásquez (Grupo Argos) hacer OPA de preferenciales a COP 17K y luego convertir.
• Negocio de agregados: Cementos Argos quiere exportar agregados desde Rep. Dominicana/Panamá a EE.UU., podría igualar operación Colombia.

Citas destacables

“Yo creo que los vamos a derrotar y yo creo que Iván Cepeda va a salir […] pero voy a ser optimista cauto, voy a ser optimista con liquidez.”

“Fondos inmobiliarios cotizando al 40-50% de su portafolio […] yo creo que hay una oportunidad gigante con estos fondos.”

“Haga una OPA, una recompra de acciones vía oferta por preferenciales a 17,000 y con eso ya acerca el precio.” — AA a Jorge Mario Velásquez

“Si sale Petro y no se vende el Permian […] yo creo que esta es una acción que vamos a ver por encima de 3,000 pesos.” — sobre Ecopetrol

Fuente

Transcripcion · YouTube